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民生宏观点评PMI微观经济依然麻木牛市仍将继续前行

发布时间:2021-01-21 14:02:03 阅读: 来源:油气田缓蚀剂厂家

民生宏观点评PMI:微观经济依然麻木 牛市仍将继续前行

中国6月官方制造业PMI 50.2,预期50.4,前值50.2。

中国6月官方制造业PMI 50.2,预期50.4,前值50.2.  民生宏观点评如下:① PMI持平,继续保持在荣枯线之上,在前期稳增长政策带动下,生产保持平稳,受出口影响需求增速放缓。

② 需求端看,新订单指数环比回落0.5%为50.1%,主要受出口影响,新出口订单指数环比回落0.7%为48.2%。房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落;货币宽松使人民币实际有效汇率升值放缓,但由于美国经济不确定,欧洲受希腊风波影响,外需不振,未来寄希望于一带一路、京津冀、长江经济带等新增长点。  ③采购端看,生产未进一步扩张及新订单下滑的背景下,原材料库存、产成品库存均略有上升,表明企业生产扩张意愿不强,造成短期库存被动上升,未来还有库存去化的压力。  ④总体看,微观经济依然麻木。5月PMI值上升对经济复苏指向性不强。目前仅一线城市地产销售回暖,三四线城市房地产销售继续下行,全国房地产销售底部未见明显底部,房地产投资反弹短期难见拐点;PPI转正遥遥无期,重工业产能仍将面临长期去化压力,进而制约资本开支;劳动力成本上升和全球贸易再平衡,外需再难成救国奇兵。在此背景下,经济仍高度依赖稳增长托底。  ⑤ 市场将更敏感。本轮牛市的核心逻辑(房地产下滑下的居民资产重配+政府信用收缩下的银行资产重配+经济下行压力下的货币宽松)虽有些许量变,并未见根本性反转,牛市仍将继续前行。但随着水位的不断攀升,波动和分化的加剧也将在所难免。

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