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电盈股东通过分拆议案286亿市值下限成拦路虎

发布时间:2021-01-22 08:34:26 阅读: 来源:油气田缓蚀剂厂家

财技高超的李泽楷再创香港先河,他担任主席的电讯盈科()计划以商业信托形式(Business Trust)分拆电讯业务在香港上市。10月12日,电盈举行股东特别大会,最终以99.97%的大比数通过该分拆议案。若顺利完成,电盈将成为首家在香港上市的商业信托。

电盈计划出售25%至36.7%单位权益,集资净额约为68亿至100亿港元。如计及行使超额配售权,出售的单位权益将增加至40%,集资净额增加至116亿港元。分拆完成后,电盈仍持有电讯业务的55%至70%权益。

不过,计划中的电讯业务的估值须不低于286 亿港元才会进行分拆,而电盈的股价在今年以来已经下降了15%。李泽楷在10月12日表示,由于电讯业务的市值未达到286亿港元的下限,暂时不会进行分拆。

分拆迫于财务压力?

事实上,电盈分拆案获得通过在意料之中,因为李泽楷作为大股东,为增加股东特别大会上的胜算,此前连续三个交易日入市增持电盈股份,共斥4495 万港元,持股增至27.66%。而且持股18.5% 的第二大股东联通集团事前也已表态支持分拆方案。

不过,分拆方案遭到小股东强烈反对。有小股东担心,信托上市套现后,公司会派发有利于大股东的特别股息。而且此议案更将电盈的核心盈利业务电讯服务转移,留下短期增长缓慢的项目。

对此,李泽楷承诺,个人不会减持,而且电盈对电讯业务的持股权不会少于55% 而且电盈未来将积极拓展海外媒体和电讯企业方案服务,未来三年派息每年不少于去年的11亿港元。

财务数据显示,2011年上半年,电盈核心业务(不含盈大地产)收入为109.36亿港元,股东应占溢利为8.24亿港元,同比增长7.2%。其中,电讯服务为主要贡献分部份,占上半年收入70%。

香港凯基证券分析师蔡铁康对本报记者表示,电盈的负债较重,把收入稳定、高现金收入、增长较小的固网业务分拆上市,可为信托基金提供稳定及较高的现金流,改善其财务状况。

负债高企,股价偏低的问题一直困扰电盈。其财务数据显示,截至2011年6月底,电盈的债务总额为353.3亿港元,现金及现金等值项目81.44亿港元,债务净额为271.5亿港元,债务总额对资产总值比率为73%。

估值不足286亿港元

电盈分拆上市的业务包括本地电话、数据、国际电讯及流动服务,电盈则保留媒体、资讯科技外判及地产业务。李泽楷表示,公司计划未来向海外媒体和电讯企业方案服务进行扩张。

“分拆后是否影响股东权益主要看电盈的股价和估值。” 蔡铁康认为,分拆后,在电盈积极拓展的两大项目中,电讯企业方案服务盈利一般,发展潜力有限,而NOW宽频服务虽具发展潜力,但所需资金多,回本时间可能较长。

电盈选择以商业信托的形式分拆上市,该信托将有一名受托人,并会用所有流动现金派发股息,无需像其他证券以盈利的百分比派息。这将有利于电讯业务的股东,因为电讯公司会受到设备减值而影响其账面盈利,而流动现金并未扣除这些减值,只扣除了营运成本,包括资本开支。

蔡铁康解释,“由于电盈近期无新业务,采用商业信托形式分拆能够容许股息从现金流流出,增加股息,进而增加融资吸引力。”

电盈称,分拆后的信托市值最少要达到286亿港元,否则不会进行分拆计划。不过,近期电盈市值每况愈下,其股价在今年以来已经下降了15%,10月12日电盈收报2.87港元,下跌1.03%。目前电讯盈科拥有约208.71亿港元的市值。扣除债务,电盈旗下电讯业务的市值远低于286亿港元。因此,李泽楷表示,会在市况稳定之后,再推动分拆上市计划。

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